有报道称太空探索技术公司（SpaceX，股票代码 SPAX.PVT）正考虑启动潜在的首次公开募股（IPO），此举将为埃隆・马斯克的火星探索计划提供资金，且这家火箭与卫星公司的估值有望突破 1 万亿美元。这一消息受到投资者的欢迎，不少人已等待数年，盼着能入股该公司。
一位知情人士向路透社透露，SpaceX 计划通过 IPO 募资超 250 亿美元，最早或于 2026 年 6 月挂牌上市。
尽管航天行业风险高、资本密集，但富途证券研究首席市场策略师沙伊・布洛尔在接受采访时表示，散户投资者对其股票的需求将 “十分庞大”。
“这将成为股市历史上最疯狂的 IPO。要是其目标估值为 1.5 万亿美元，那上市后市值突破 2 万亿美元，我也不会感到意外。” 布洛尔说。
风险与争议
投资者和分析师称，SpaceX 首席执行官、首席设计师兼创始人马斯克那广为人知的非传统管理风格，以及反建制言论，并不会打消市场的投资意愿。
马斯克目前共执掌五家公司，包括基建企业无聊公司、人工智能初创公司兼 X 平台母公司 xAI 等，而在其管理的唯一上市公司 —— 电动汽车制造商特斯拉的过程中，却充斥着民事罚款和与监管机构的冲突。
2018 年，马斯克曾发推文称已 “敲定资金” 将特斯拉私有化，随后美国证券交易委员会（SEC）免去了他的特斯拉董事长职务，并限制其社交媒体使用权限，马斯克此后还曾怒斥 SEC 官员为 “混蛋”。
身为全球首富、净资产超 4600 亿美元的马斯克，今年早些时候还曾威胁，若特斯拉董事会不批准其一份史无前例的十年期 1 万亿美元薪酬方案，他就将离开特斯拉。此外，马斯克曾花四个月时间负责特朗普政府的 “政府效率部” 工作，在此期间特斯拉的股价和销量均受到了负面影响。
马里奥・加贝利旗下 GAMCO 投资公司的价值投资联席首席投资官克里斯托弗・马兰吉表示，像马斯克这样富有创新精神的首席执行官给公司带来的风险与争议，“是投资这类企业的必然组成部分，其回报必须足以补偿持有者承担的风险”。
GAMCO 通过投资回声星通信公司（EchoStar）间接持有 SpaceX 股份，回声星曾在今年 9 月的一项频谱交易中获得了 SpaceX 的部分股权。
马兰吉称，现在断言 GAMCO 是否会在 SpaceX IPO 时增持股份 “还为时过早，具有投机性”，但 “理论上，我们对航天类企业的投资前景感到振奋”，并指出 GAMCO 同时也持有加拿大电信卫星公司（Telesat）的股份。
“既有实质业绩，又具炒作噱头”
负责管理纽伯格・伯曼旗下 21 亿美元优质股票基金的高级投资组合经理丹・汉森表示，SpaceX 兼具稳健的当前业务和巨大的未来潜力，这一点应会让其 IPO 吸引大量关注。截至 11 月底，该基金约 5% 的资产配置于 SpaceX 的非上市股份。
“这是一种罕见的局面 —— 既有实打实的业绩支撑，又有足够吸睛的炒作噱头。” 他说。
汉森指出，尽管载人登陆火星这类理论项目能吸引大众关注，但 SpaceX 的火箭发射业务和 “星链” 通信产品均已成熟落地，这将助力其获得较高估值，使其具备 IPO 的条件。
他还表示，IPO 募资可用于支持 SpaceX 研发新技术，比如天基数据中心，这类设施无需像地面数据中心那样消耗大量能源用于冷却。
海洋公园资产管理公司首席投资官詹姆斯・圣奥宾（其公司未持有 SpaceX 股份）称：“在当下的科技革命中，它完全具备成为市场宠儿的特质。其业务有着广阔的想象空间，这让投资者可以暂时忽略估值顾虑，任由对其增长前景的预期无限放大。”
圣奥宾还预测，到 2026 年，投资者口中的 “八大巨头” 或将把 SpaceX 纳入其中，从而在原有 “七大科技巨头” 的基础上实现扩容。
表现或落后大盘
回顾过去四十年的大型 IPO 案例，高估值新股往往难以实现持久上涨。
佛罗里达大学荣誉退休教授、IPO 研究专家杰伊・里特的相关数据显示，1980 年至 2023 年间，有 45 家公司上市时，经通胀调整后的营收不低于 1 亿美元，且首个交易日的估值达到年销售额的 40 倍以上。但三年后，仅有 7 家公司的股价实现上涨。
平均而言，这些股票较首个交易日收盘价累计下跌约 50%，且跑输大盘约 63 个百分点。
典型的 “掉队者” 包括 2019 年上市的别样肉客、2000 年上市的奔迈以及 2020 年上市的雪花公司；2019 年上市的数据狗和 Zoom 则是为数不多能稳住股价的企业；而 2010 年以相对适中估值上市的特斯拉是个例外，过去十年其股价较 IPO 价格已实现大幅飙升。
里特表示：“SpaceX 当前已获得的超高估值，确实会削弱其后续的上涨潜力。即便其市值达到 2 万亿美元，投资者的回报率也仅为 100% 至 200%。”
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责任编辑：郭明煜
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